实物期权视角下高校科研项目价值模型研究

根据高校科研项目实施过程中存在风险,进而导致项目在不同时期其状态价值有所不同,结合期权理论特质,利用等价测度鞅变换及鞅的方法,结合广义维纳过程的It引理,得到了高校科研项目过程管理的价值评估公式。     

Cross‐Section Stock Return and Implied Covariance between Jump and Diffusive Volatility

I examine the information content of option‐implied covariance between jumps and diffusive risk in the cross‐sectional variation in future returns. This paper documents that the difference between realized volatility and implied covariance (RV‐ICov) can predict future returns. The results show a significant and negative association of expected return and realized volatility–implied covariance spread in both the portfolio level analysis and cross‐sectional regression study. A trading strategy of buying a portfolio with the lowest RV‐ICov quintile portfolio and selling with the highest one generates positive and significant returns. This RV‐Cov anomaly is robust to controlling for size, book‐to‐market value, liquidity and systematic risk proportion. Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Ltd.     

WTI crude oil option implied VaR and CVaR: An empirical application

Using option market data we derive naturally forward‐looking, nonparametric and model‐free risk estimates, three desired characteristics hardly obtainable using historical returns. The option‐implied measures are only based on the first derivative of the option price with respect to the strike price, bypassing the difficult task of estimating the tail of the return distribution. We estimate and backtest the 1%, 2.5%, and 5% WTI crude oil futures option‐implied value at risk and conditional value at risk for the turbulent years 2011–2016 and for both tails of the distribution. Compared with risk estimations based on the filtered historical simulation methodology, our results show that the option‐implied risk metrics are valid alternatives to the statistically based historical models.     

二叉树期权定价模型在人力资源价值计量中的应用

通过研究人力资源所展现的期权特征,引入二叉树期权定价模型对人力资源的价值加以计量,并对其公式进行了简单的推导,之后举例说明推迟期权、增长期权和放弃期权在人力资源各阶段的应用,以期从期权的角度对人力资源进行定量计量.     

半马氏市道轮换利率期限结构模型——基于最小Tsallis熵鞅测度

基于Ho-Lee模型,讨论零息债券价格的演变,应用无套利原理和鞅测度的方法,建立了一个离散时间半马氏过程控制的市道轮换下的二叉树期限结构模型.运用最小Tsallis熵鞅测度(the minimal Tsallis entropy martingale measure,MTEMM)处理上述模型,并在马氏和半马氏市道下给出在欧式债券期权定价方面的应用.研究发现模型结果与最小熵鞅测度下的结果具有一致性.     

基于目标导向的多属性决策属性价值公度方法

MACBETH方法在多个属性维度上确定出的一组属性Good值(或Neutral值)并不能真地具有保证属性价值公度的完全相同的偏好涵义.为克服该方法缺陷,基于包容性属性价值函数,通过引入数据包络分析技术和马尔可夫理论给出了以目标参照方案为导向的目标导向属性价值函数和多属性决策属性价值公度的方法程序.相比于具有较大随意性确定属性Good值和Neutral值的MACBETH方法,依赖目标导向属性价值函数的多属性决策属性价值公度程序具有更明显的科学合理性,因此具有发展MACBETH方法,推动实际决策应用该方法及相关多属性偏好关联决策模型的创新价值.基于决策实验的应用分析直接验证了多属性决策属性价值公度方法程序的科学有效性,间接验证了包容性属性价值函数和目标导向属性价值函数的科学理性.     

货币账户带时滞的期权定价

在股票价格过程和货币市场账户均受时滞影响时,利用无风险对冲原理和鞅定价原理,得到了标准欧式期权的价格公式.研究表明,时滞对期权价格公式有明显的影响.     

随机利率下双指数跳扩散模型欧式期权定价

为了合理刻画股价实际变化趋势,将利率风险引入双指数跳扩散模型,建立了随机利率和双指数跳扩散组合模型,然后在组合模型下利用鞅方法、Fourier逆变换和Feynman-Kac定理给出了欧式看涨期权价格的闭式解,推广了Kou在2002年提出的模型及期权定价问题,所提模型及方法有利于资产收益的经验分析,同时为公司信用风险管理提供理论依据。     

模式转换市场下含期权的投资组合问题

在Markov调制的模式转换市场下研究含有期权的投资组合问题。采用最大化期望终时财富的效用为目标,考虑确定时间水平与不确定时间水平;应用动态规划原理与HJB模型进行求解,得到不同市场模式下的最优投资策略,并且投资策略依赖于不同模式下的参数;得出不同市场模式投资于股票与以股票为标的资产的期权的财富并不是唯一的,二者满足线性关系(系数依赖于模式转换参数);给出了幂函数型效用函数下的值函数的表达式。